风险调整资本回报率_Risk-Adjusted Return On Capital

风险调整资本回报率（RAROC）是一个经过修正的投资回报率（ROI）指标，它考虑了风险因素。在财务分析中，具有较高风险水平的项目和投资需要不同的评估方法；因此，RAROC通过将风险现金流与低风险现金流进行折现，反映了一项投资的风险特征的变化。

关键要点

风险调整资本回报率（RAROC）是一个经过风险调整的投资回报率度量指标。
它通过考虑资本所带来的预计损失和收入来实现，假设风险较高的项目应伴随更高的预期回报。
RAROC通常被银行和其他金融行业公司广泛使用。

RAROC的公式为

\begin{aligned} & RAROC=\frac{r-e-el+ifc}{c} \\ & \textbf{其中：} \\ & \text{RAROC}=\text{风险调整资本回报率} \\ & r=\text{收入} \\ & e=\text{费用} \\ & el=\text{预计损失，即在特定时间段内的平均损失} \\ & ifc=\text{资本所得，即} \\ & \phantom{ifc=} \text{（资本费用）} \times {\text{（无风险利率）}} \\ & c=\text{资本} \end{aligned}

理解风险调整资本回报率

风险调整资本回报率是评估潜在收购的有用工具。RAROC的基本假设是，风险水平较高的投资或项目通常会提供显著更高的回报。需要比较两个或多个不同项目或投资的公司必须对此有所意识。

RAROC与银行信托

RAROC也被称为基于风险的盈利能力测量框架，允许分析师评估公司的财务表现，并建立跨行业和业务部门的一致盈利能力视图。

该指标在1970年代末由银行信托（Bankers Trust）开发，更具体地说，是由其首席设计师Dan Borge提出的。随着1980年代的来临，这一工具逐渐流行，成为对简单资本回报率（ROC）的新修正。当时的银行信托采用与投资银行类似的商业模式，已卸载其零售贷款和存款业务，并积极参与豁免证券的交易，其衍生品业务也开始扎根。

这些批发活动促进了RAROC模型的发展。全国范围的宣传促使许多其他银行开发自己的RAROC系统。这些银行为其系统取了不同的名称，实质上是同类型度量指标的行话。其他方法包括风险调整资本回报率（RORAC）和风险调整的风险调整资本回报率（RARORAC）。目前使用最广泛的仍然是RAROC。非银行企业也使用RAROC作为评估操作、市场和信用风险对财务影响的指标。